0535.【閑談】基金為什么不能做短線投資

聽眾朋友們大家好，歡迎收聽雪球出品的追基零距離，雪球，國內(nèi)領(lǐng)先的集投資交流交易一體的綜合財富管理平臺，聰明的投資者都在這里。今天分享的內(nèi)容叫基金為什么不能做短線投資，來自招財兔斯基。

今年以來，A股市場打的就是一個“快速輪動”。

由于缺乏趨勢性的主線，在存量博弈的市場環(huán)境下，各類主題和行業(yè)此起彼伏，熱點層出不窮，A股快速輪動的行情達到近10年極致，賺錢的難度也隨之大增。

有小伙伴問：市場波動大、板塊輪動快，我能不能像炒股一樣，做短線“高拋低吸”買基金？

綜合勝率和賠率，這似乎并不是一個明智的選擇。

首先，“頻繁交易”是拉低基金收益率的大敵。

2021年發(fā)布的《公募權(quán)益類基金投資者盈利洞察報告》中指出：投資者盈利水平和持倉時長成正比。不僅平均收益水平隨著持倉時間縮短而急劇下降，持倉時長越短，盈利人數(shù)占比也越少。

此外，海通證券也通過回測證明了類似的結(jié)論，即便是業(yè)績相同的產(chǎn)品，換手頻率越高，長期收益率反而越低，說明高換手其實明顯拖累了投資者的真實收益。

事實上，高換手帶來的交易成本對長期收益率的侵蝕也不容忽視。由此可知，認準了標的、基本面沒有發(fā)生變化，來回倒騰遠不如臥倒不動。

如果能管住手、扛住波動，長期持有不僅能夠提高收益率，同時也能提升獲勝的概率。

其次，“高拋低吸”是很難實現(xiàn)的偽命題。

第一，短期趨勢無法預(yù)判。

做短線的本質(zhì)就是在擇時，這其中涉及到兩個判斷：一是“買入之后還會接著漲”，二是“賣出之后還要跌”，只要錯了一個，就難以實現(xiàn)“低買高賣、高拋低吸”。

偏偏市場先生在短期總是陰晴不定，經(jīng)常不按套路出牌，總是在猶豫中上漲，而在絕大多數(shù)人對行情狂熱的時候反轉(zhuǎn)，你難以保證自己的買入不是“接了最后一棒”、賣出不是“割在最低點”。

短線跟風(fēng)、追漲殺跌的結(jié)果是，憑運氣賺來的錢，也會靠實力賠出去，盲目的擇時行為反而打斷了復(fù)利的累積。

上交所統(tǒng)計了超過5300萬個賬戶的日常交易信息后發(fā)現(xiàn)，無論是散戶還是機構(gòu)，盈利都是由選股貢獻的，擇時反而拉低了賬戶的收益率。

第二，短線趨勢交易的策略不易執(zhí)行，也很難長期有效。

根據(jù)趨勢短線投基金算是 “右側(cè)交易”，要點是嚴格做好止盈和止損，但這是典型的“知易行難”。

說個做短線的常見情形：

買入時小心翼翼，只敢小倉位試錯，因為感覺已經(jīng)從底部漲起來不少了；

確認“上漲趨勢”之后自信地大規(guī)模加倉；

運氣不好買在高點，出現(xiàn)回撤，從小浮盈變成大浮虧；

目前按策略止損割肉損失慘重，無奈變成了長線“價值投資”，投資的目標也不得不從“賺錢”變成了“保本”。

不管最終結(jié)果如何，在這個過程中感受到的心理壓力自不必說，有些得不償失。此外，就算連著幾次都做對，也難以保證你可以在接下來的短線頻繁交易中繼續(xù)盈利。

常言道，“1年賺3倍”不稀奇，“3年賺1倍”鳳毛麟角，但后者才是我們投資理財應(yīng)該追求的終極目標。

換言之，學(xué)會管住手、降低交易頻率，反而等于在一定程度上增加了成功的概率。

說了這么多，我們應(yīng)該用什么樣的方式投資基金呢？

一是堅持長期主義。

耐心的堅守很重要，短期的價格由供求關(guān)系決定，而長期的價格由內(nèi)在價值決定。

那些能在投資長跑中勝出的贏家，大多不是依靠費時費力的短線擇時，而是在一條長坡厚雪的賽道上堅持長期主義，用復(fù)利的力量滾雪球。

如果對于市場的視角過于短期，會發(fā)現(xiàn)投資是一個“零和游戲”。

你賠的錢就是對手賺走的錢，比拼的是對情緒的感知、對人性的把控以及運氣，不僅容錯率極低，而且對心態(tài)的考驗巨大，因此很難穩(wěn)定盈利。

就連華爾街最出色的短線狙擊手、充滿傳奇色彩的“投機之王”利弗莫爾也數(shù)次從輝煌到破產(chǎn)，最終郁郁而終。

但如果我們把視角拉長至長期，投資就變成了“正和游戲”。因為投資者最終是在共同分享經(jīng)濟增長和企業(yè)盈利帶來的紅利，比起短線的兵戎相見，只要站在順應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的正確道路上，就有望實現(xiàn)盈利。

二是考慮定投。

對大多數(shù)普通投資人來說，定投可能是勝率更高的策略，因為定投可以有效地弱化對擇時的要求。如果基金是一次性買入的，通常會比較在意進場的時點，希望能精準抄底，但其實很難預(yù)判最低位置；定投并不需要精準預(yù)判，模糊正確就好。

此外，定投有利于調(diào)節(jié)心態(tài)，在下跌的過程中堅持買入，反而能有效攤薄成本，反彈開啟的時候，回本更快，收益也可能更明顯。

如果市場波動較大，不妨將目標收益率和定投相結(jié)合，比如目標收益率設(shè)定為10%，持倉浮盈達到10%，就開始分批賣出或全部止盈，及時落袋為安。

當然，止盈后也要保持對市場的關(guān)注，可以通過觀察大盤點位或者板塊估值水平，考慮再度進場開始新一輪定投，再畫出一個“微笑曲線”。