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今天是5月5日，星期五
大家好，我是融融。歡迎收聽《一學就會的基金定投課》，今天是5月5日，星期五。繼周四兩市劇烈分化后，周五指數(shù)進入了調(diào)整格局。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅超過1%，深成指更是險些創(chuàng)出了農(nóng)歷新年以來的收盤新低。接下來如果想要提前掌握行情的企穩(wěn)信號，需要盯住這類率先領(lǐng)跌的寬基指數(shù)。
行業(yè)板塊方面，券商、銀行主題逆市上漲，在兩市一度超過4000只個股下跌的背景下，金融股的這種漲勢顯得十分耀眼。其實這波上漲并不是突發(fā)而來的，在五一假期前最后一天，保險股就率先拉升。保險指數(shù)4月最后一周的漲幅超過10%，創(chuàng)出了15個月以來的單周最大漲幅，并且指數(shù)點位也已經(jīng)刷新兩年新高。 而在本月第一個交易日，則是由銀行股打響金融板塊的行情發(fā)令槍。銀行指數(shù)單日漲幅接近3%，成分股當中的民生銀行更是出現(xiàn)了近8年來的首次漲停。 除了銀行和保險，有“牛市旗手”之稱的券商板塊在周五接過領(lǐng)漲大旗。盡管當天最大漲幅僅略超1%，日線級別卻已經(jīng)形成了五連陽形態(tài)。上一次出現(xiàn)這種形態(tài)，還是在春節(jié)之前。
股價上漲的同時，資金仍在持續(xù)流入到大金融主題中。數(shù)據(jù)顯示，截至本周四收盤，銀行和保險板塊的主力資金凈流入額，在各自所屬的申萬行業(yè)分類中位居首位。
為什么“大金融”近期出現(xiàn)量升價增的積極跡象呢？原因并不難找，主要有三點。首先，就是業(yè)績超預(yù)期。以券商板塊為例，一季度中，共有24家上市券商實現(xiàn)了凈利潤翻倍。在權(quán)益市場走出去年熊市陰霾，出現(xiàn)階段性牛市氛圍后，券商的自營業(yè)務(wù)也實現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，有8家券商實現(xiàn)了一季度同比扭虧為盈。這種基本面的顯著變化，自然會逐步體現(xiàn)在股價中。像今日盤中沖擊漲停的海通證券，一季度營收就實現(xiàn)了翻倍。在年報和一季報交織公布的財報密集披露期，業(yè)績超出預(yù)期的這類板塊，更容易受到場外資金的青睞。隨著A股市場活躍度提升后，對券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)的帶動，也會非常明顯。全面注冊制持續(xù)推進市場擴容，也會讓券商接下來在投行和自營業(yè)務(wù)上的比拼，更加激烈。
同樣已經(jīng)披露了一季報的五大A股上市險企，也拿出了同比大增68%的成績單。大塊頭的銀行板塊基本面同樣出現(xiàn)改善跡象，最近兩個季度上市銀行盈利增速區(qū)間分布，創(chuàng)出了2020年以來的最高水平。由于銀行在本輪金融板塊中漲幅相對滯后，因此，一旦業(yè)績略超預(yù)期，就會形成補漲效應(yīng)。
第二點原因，源于低估值與高分紅的吸引力。目前金融板塊整體估值位于24%的分位水平上，也就是比歷史上3/4的時間要便宜。和周期、消費、成長、穩(wěn)定這四大類風格主題相比，估值分位僅僅略高于周期板塊。而周期類板塊無法與其抗衡的優(yōu)勢，在于金融板塊敢于大手筆持續(xù)高分紅。隨著A股上市公司派現(xiàn)總額去年超過2萬億大關(guān)，派現(xiàn)公司數(shù)量創(chuàng)出歷史新高后，實際上市場分紅派息重要主力就出自于金融股。2022年派現(xiàn)百強公司行業(yè)分布顯示，銀行業(yè)成為了高派現(xiàn)公司集中營，多達23家公司進入百強榜。而像工行建行農(nóng)行，在A股上市公司派現(xiàn)排行榜前四名榜單中，占據(jù)了三席。目前已經(jīng)有12家上市銀行的股息率超過6%，高于同期國債和理財產(chǎn)品的收益水平?！皳尨箢~存單，不如買銀行股”，正在成為共識。金融板塊對提升整個A股的盈利質(zhì)量，重要性也非常突出。一個數(shù)據(jù)就能說明問題，在今年一季度，A股整體盈利增長2.2%，而金融板塊的盈利幅度則超過了11%，如果一季報里拿掉金融股的話，A股上市公司成績單則將處于尷尬的虧損狀態(tài)。
具備上述多重吸引力之后，金融板塊也就成為了眾多百億級基金經(jīng)理的壓艙石級配置。像張坤的“易方達藍籌精選”就成為了重倉招行最多的單只產(chǎn)品，一季度末持有1.15億股。而其他價值派基金經(jīng)理中，易方達的張清華和中泰資管的姜誠，也都普遍在重倉金融股。
金融板塊走勢活躍的第三點原因，來源于大洋彼岸的比價效應(yīng)。漂亮國最近的煩心事不少，尤其是圍繞金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，利空頻發(fā)。包括第一共和在內(nèi)的三家地區(qū)性銀行倒閉后，該國多家中小型地區(qū)銀行也在接近暴雷的邊緣。有研究顯示，目前美國有接近190家銀行都面臨倒閉的風險，目前美國銀行業(yè)的倒閉規(guī)模已經(jīng)超過了2008年，美股“金融”板塊指數(shù)更是進入了五連跌的下降通道中。
而對比之下，A股的金融主題，則普遍被機構(gòu)認為已經(jīng)進入了“可積極配置”的階段。實體經(jīng)濟率先復(fù)蘇推動企業(yè)信貸需求回暖后，存款定期化趨勢延續(xù)，加上資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好，都給板塊上漲提供了充足底氣。加上去年年報顯示，A股超過80%的上市公司，都實現(xiàn)了盈利?？v向地看，有接近一半的上市公司實現(xiàn)了凈利潤增長。從國際化角度橫向?qū)Ρ葋砜?，中國在今年將會是全球主要?jīng)濟體中唯一實現(xiàn)增長加速的。而且，我們的經(jīng)濟處在一個從底部修復(fù)爬升的階段，歐美經(jīng)濟則是從頂部放緩的階段。其他金融體系的薄弱，正體現(xiàn)了人民幣資產(chǎn)獨有機制的成功。這樣多角度比較之后，人民幣資產(chǎn)的配置價值，也就更加突出了。美元指數(shù)已經(jīng)進入下跌通道，最近十周中，八周都是下跌的，即將創(chuàng)出年內(nèi)的點位新低。在美聯(lián)儲加息進程放緩，甚至降息將要提上議事日程后，接下來對資金流動性的抽血效應(yīng)，勢必會大不如前，這為A股金融板塊啟動行情，奠定了基礎(chǔ)。
最后需要提醒大家，除非是特大級別的牛市行情，否則金融板塊的集體狂歡，會具有鮮明的階段性特征。有一些老股民就曾經(jīng)專門把工行這類國有大行漲停，看做是短期行情見頂?shù)臉酥?。恰好，目前金融板塊異動后，A股寬基指數(shù)也出現(xiàn)了幅度比較大的單日回落。說明場內(nèi)資金還沒有形成合力，來集中配置到金融股群體當中。
畢竟，盡管金融板塊估值低、分紅派息比例高，不過這類群體上漲的背后，需要耗費大量資金。因此，除非場內(nèi)流動性非常充沛，否則行情容易來得快，去得也快。而當前盡管市場已經(jīng)超過二十個交易日成交過萬億，但像北向資金，周四也確實有短暫抽離的跡象。綜合而言，做長期定投的同學們，如果僅僅因為最近金融板塊表現(xiàn)活躍，才開始關(guān)注這個群體，那么需要靜下心來做長期打算。更多要從基本面邏輯上去搞清楚，配置板塊的真正目的。而一旦下周指數(shù)繼續(xù)調(diào)整，則金融板塊的漲勢，有可能會隨時暫停。當然，如果從“今年一年”的周期表現(xiàn)上預(yù)判，金融板塊的行情，依然值得期待。畢竟，“中證金融”指數(shù)歷史上還從沒遭遇過連續(xù)三年下跌的局面。在2021和2022年下跌后，今年板塊有望打個漂亮的翻身仗。最終在這場反擊戰(zhàn)上取得多大的勝果，會非常考驗同學們的擇時能力。
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以上就是今天的節(jié)目內(nèi)容，希望給你的投資帶來幫助。
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