2132.誰(shuí)將成為AI一哥

歡迎收聽(tīng)雪球和喜馬拉雅聯(lián)合出品的財(cái)經(jīng)有深度，雪球，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的集投資交流交易一體的綜合財(cái)富管理平臺(tái)，聰明的投資者都在這里。聽(tīng)眾朋友們大家好，我是主播匪石-34，今天分享的內(nèi)容叫誰(shuí)將成為AI一哥，來(lái)自遠(yuǎn)川投資評(píng)論。

隨著一季報(bào)披露完畢，公募基金們?cè)贏I戰(zhàn)場(chǎng)上的路線也逐漸展現(xiàn)出來(lái)。AI主線一來(lái)，敏銳的人又嗅到了一戰(zhàn)成名的機(jī)會(huì)。不過(guò)，買入AI容易，投好AI卻很難。

作為信息技術(shù)的集大成者，AI產(chǎn)業(yè)鏈可謂包羅萬(wàn)象，諸多領(lǐng)域都可以與AI搭上關(guān)系，這種大產(chǎn)業(yè)下，機(jī)會(huì)未必是平均分布的?；叵?021年的醫(yī)藥行情，在2月份醫(yī)藥生物指數(shù)見(jiàn)頂之后，CRO板塊卻繼續(xù)上揚(yáng)，一直到8個(gè)月以后的10月份，才最終開(kāi)啟下跌之旅。

或許只有解答了姜誠(chéng)的一系列問(wèn)題，并成功在AI產(chǎn)業(yè)鏈中抓到類似「醫(yī)藥行業(yè)中的CRO」級(jí)別的細(xì)分領(lǐng)域，才有望從一眾同行中脫穎而出，成為「AI一哥」。

面對(duì)這道考題，基金經(jīng)理們交出了兩份不一樣的答卷，一份調(diào)倉(cāng)算力，押注上游硬件，一份布局軟件，博弈下游應(yīng)用。

算力：AI賣水人

在4月1日的華為第20屆全球分析師大會(huì)上，華為輪值董事長(zhǎng)孟晚舟公開(kāi)發(fā)聲：預(yù)計(jì)到2030年，AI計(jì)算能力將增長(zhǎng)500倍。

能不能增長(zhǎng)500倍暫時(shí)無(wú)法確定，但毫無(wú)疑問(wèn)的是，算力作為AI賣水人的地位不可撼動(dòng)，而芯片和服務(wù)器作為算力的底層基石和核心載體，在AI時(shí)代迎來(lái)了新的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。

其中，芯片行業(yè)本身正處于周期低點(diǎn)，有景氣度上行的預(yù)期，算力芯片的需求激增無(wú)疑是為行業(yè)的整體復(fù)蘇添了一把火，再加上估值經(jīng)歷了一年多的連續(xù)回落，所以，很多基金開(kāi)始調(diào)倉(cāng)芯片。

受益最多的是原本就重倉(cāng)芯片的基金經(jīng)理——說(shuō)的就是「半導(dǎo)體一哥」蔡嵩松王者歸來(lái)，直接在基民的評(píng)論區(qū)里又從「菜狗」變回了「蔡皇」。

在A股的上市公司中，核心的算力芯片廠商主要有兩家，分別是海光信息和寒武紀(jì)，其中，海光信息的深算一號(hào)可以運(yùn)行AI大模型，包括模型的訓(xùn)練和推理過(guò)程，雖然產(chǎn)品性能只相當(dāng)于英偉達(dá)2014-15年發(fā)布的P100，但已經(jīng)是國(guó)產(chǎn)第一梯隊(duì)；而寒武紀(jì)最好的產(chǎn)品是思元590，雖然只能運(yùn)行大模型的推理過(guò)程，但是性能直追英偉達(dá)的A100，初步看已經(jīng)能夠達(dá)到A100算力的70%以上。

所以在ChatGPT帶火了算力之后，兩家公司都獲得了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。對(duì)此，蔡嵩松只是通過(guò)諾安和鑫靈活配置，買入了82萬(wàn)股約合1.5億的寒武紀(jì)。

反觀曾與蔡嵩松齊名，甚至被基民打包戲稱為芯片投資「臥龍鳳雛」的鄭巍山，這一次卻成了寒武紀(jì)上漲的最大推手，一季度通過(guò)銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)直接建倉(cāng)了650萬(wàn)股寒武紀(jì)，成功進(jìn)入十大股東之列，并且還加倉(cāng)了海光信息，兩大算力芯片供應(yīng)商分別成為了鄭巍山第九和第十大持倉(cāng)。

單純比較對(duì)算力的信仰程度，鄭巍山顯然要更強(qiáng)烈一些。

而除了芯片以外，AI服務(wù)器作為算力的核心載體，需求也是水漲船高。

浪潮信息作為AI服務(wù)器行業(yè)龍頭，全球市占率超過(guò)30%，自然是繞不開(kāi)的關(guān)注點(diǎn)。

這一次，浪潮信息的股價(jià)表現(xiàn)出了很強(qiáng)的韌性，并在4月份創(chuàng)出了年內(nèi)新高，其中，招商基金應(yīng)該是浪潮信息的最大力挺者，不僅是翟相棟管理的招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)買入了640萬(wàn)股浪潮信息，賈成東更是有多只產(chǎn)品建倉(cāng)，在持股浪潮信息的前十大基金名單里，兩人合計(jì)占據(jù)了6席。

值得一提的是，3月3日在浪潮信息因?yàn)槟腹颈恢撇枚蛔值：螅瑩碛腥蛏a(chǎn)制造基地以供應(yīng)鏈的服務(wù)器ODM龍頭工業(yè)富聯(lián)接過(guò)了上漲的接力棒，成為許多資金的配置。

一季報(bào)過(guò)后，工業(yè)富聯(lián)也新進(jìn)了「交銀三劍客」之一何帥的前十大。雖然現(xiàn)在的重倉(cāng)股在醫(yī)藥行業(yè)，但TMT卻是何帥的核心能力圈之一。在基金一季報(bào)中，何帥明確表達(dá)了對(duì)AI行業(yè)的看重，尤其是「在中國(guó)可能首先還是從強(qiáng)大的制造業(yè)體系中選擇優(yōu)秀的公司?！?/p>

應(yīng)用：降本增效

盡管算力是AI的基礎(chǔ)，但ChatGPT這類生成型AI的最大作用，還是在于賦能下游應(yīng)用。

一方面，在生產(chǎn)力工具，AIGC能夠降低內(nèi)容創(chuàng)作成本，它不僅能干很多人的工作，甚至干得比人快；另一方面，在交互體驗(yàn)上，顯著提升的大模型，也會(huì)給智能設(shè)備帶來(lái)更人性化的體驗(yàn)改善。

再加上國(guó)內(nèi)經(jīng)過(guò)第二次游戲版號(hào)暫停發(fā)放之后，核心游戲公司從去年4月份開(kāi)始陸續(xù)獲得版號(hào)，今年一季度正是密集上線期，游戲板塊本身有估值修復(fù)的預(yù)期，所以，AI+游戲方向率先受到了資金搶籌。

其中最激進(jìn)的，可能要屬海富通的呂越超。2019年時(shí)，呂越超也曾因重倉(cāng)半導(dǎo)體，而與「臥龍鳳雛」一起被合稱為「諾安銀河海公公」，不過(guò)相比于蔡嵩松和鄭巍山，呂越超更擅長(zhǎng)的應(yīng)該是風(fēng)格輪動(dòng)，所以并沒(méi)有一直固守半導(dǎo)體，而是在21年之后轉(zhuǎn)戰(zhàn)新能源。

在具體的方向選擇上，呂越超這一次與「臥龍鳳雛」分道揚(yáng)鑣，除了「寒武紀(jì)」以外，建倉(cāng)的更多還是游戲、辦公等AIGC下游應(yīng)用，尤其是游戲股昆侖萬(wàn)維成為了第一大持倉(cāng)。

而在提升智能設(shè)備的交互體驗(yàn)上，安防是市場(chǎng)上討論較多的一個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景。通過(guò)AIGC技術(shù)的應(yīng)用，安防產(chǎn)品可以實(shí)現(xiàn)更高效的數(shù)據(jù)處理和管理，大幅提升安防系統(tǒng)的反應(yīng)速度和處理能力，從而在成本端實(shí)現(xiàn)降本增效，并在需求端通過(guò)快速滲透推廣帶來(lái)持續(xù)的需求增長(zhǎng)[3]。

所以，安防領(lǐng)域的兩大白馬?？低暫痛笕A股份，也受到了眾多明星基金經(jīng)理的關(guān)注，不過(guò)具體在兩者之間如何抉擇，基金經(jīng)理們卻有著各自的不同。

興全基金的謝治宇和景順長(zhǎng)城的劉彥春明顯更看好龍頭?？低?，其中，謝治宇管理的兩大主力基金興全合潤(rùn)和興全趨勢(shì)，一季度合計(jì)加倉(cāng)?？低?368萬(wàn)股。而上投摩根的杜猛和宏利基金的王鵬則更青睞大華股份，尤其是杜猛，在其管理的規(guī)模前五大的基金產(chǎn)品中，大華股份都沖上了前十大持倉(cāng)。

算力還是應(yīng)用，押對(duì)方向非常重要，但僅僅是押對(duì)方向，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

成為一哥，首先要和行業(yè)綁定很深，但許多時(shí)候又跑不過(guò)行業(yè)本身。因此，無(wú)論誰(shuí)成為「AI一哥」，或許仍然免不了一樣的靈魂拷問(wèn)：我要真信，那直接買ETF，不香嗎？