【投資晚報】對社會有沒有貢獻(xiàn)？做股民很偉大也很悲壯（04.24）

昨晚有一位朋友很激動地來留言，說新能源就是一場大騙局，后面還帶著一些很難聽的話，我把評論翻出來了，但后來被神秘力量刪除了。我能理解這位朋友，這幾年新能源行業(yè)的股票確實(shí)跌太多了，不少個股是腰斬再腰斬。但不是新能源的需求不好，而是新能源的供給太多了，導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能過剩，內(nèi)卷嚴(yán)重，企業(yè)賺不到利潤。

今年1-3月份，全國太陽能新增發(fā)電裝機(jī)容量45.75GW，同比+36%。2024年全國光伏新增裝機(jī)預(yù)期是260GW~280GW，同比+20%~30%，這個增速比很多行業(yè)都要強(qiáng)。

看發(fā)電量數(shù)據(jù)，太陽能雖然還不能跟火電相提并論，但太陽能（光伏）的發(fā)電量增速非?？?。

然而，銷量≠利潤。

全球光伏太陽能裝機(jī)需求預(yù)計(jì)300GW-400GW，國內(nèi)產(chǎn)能卻高達(dá)700GW-800GW。企業(yè)為了爭奪市場份額，只能是不斷降價。龍頭企業(yè)因?yàn)榧夹g(shù)優(yōu)勢、規(guī)模效應(yīng)等，成本比小企業(yè)低。最終就是龍頭企業(yè)微利，小企業(yè)虧錢。

為什么新能源會產(chǎn)能過剩？

因?yàn)榍靶┠晷履茉葱枨蟊l(fā)，供不應(yīng)求，價格飛漲。巨額利潤吸引了大量企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)能，連很多非新能源企業(yè)也跨行過來做新能源。每家企業(yè)都覺得自己可以在新能源市場分到一杯羹，都大幅度擴(kuò)產(chǎn)，結(jié)果自然就是產(chǎn)能過剩。

而產(chǎn)能擴(kuò)張，購買設(shè)備，修建廠房的錢從哪里來呢？

就是從股市來的。前幾年各種新能源企業(yè)發(fā)布了定增、可轉(zhuǎn)債、配股等再融資方案，從股民手上募集到了一大筆錢。

比如某家光伏龍頭企業(yè)，2019年配股募集了38億，2020年可轉(zhuǎn)債募集了50億，2021年再發(fā)可轉(zhuǎn)債又募集了70億，向市場再融資了158億。而2019年至今，累計(jì)現(xiàn)金分紅只有68億。還差90億，不知道什么時候才能賺回來了

所以，這是不是可以看作是股民掏腰包，補(bǔ)貼廣大朋友低價安裝光伏，補(bǔ)貼廣大朋友享受部分低價電呢？

類似的案例，還有豬肉股。

以往當(dāng)豬肉價格持續(xù)下跌到不賺錢甚至虧錢了，養(yǎng)殖散戶會立馬宰母豬賣掉止損，豬肉產(chǎn)能就會不斷減少，豬肉價格就會迎來價格拐點(diǎn)。而“種豬-母豬-仔豬-商品豬”的整個周期是18個月，所以我們根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，一輪豬周期就是18個月。

然而，關(guān)注豬肉股或者投資了豬肉股的朋友都知道，這輪豬周期已經(jīng)34個月還在磨底，把很多重倉買了豬肉股的朋友都磨瘋了，也把一些養(yǎng)豬企業(yè)磨破產(chǎn)了。

原因是，經(jīng)歷過上一輪超級豬周期之后，各大養(yǎng)殖企業(yè)賺得盆滿缽滿，之前又發(fā)行了轉(zhuǎn)債，定增了股票，手上現(xiàn)金儲備充足，都不愿意減產(chǎn)。再加上養(yǎng)殖成本也在不斷下降，整個豬周期被不斷拉長，一直磨底，直到把一些養(yǎng)殖企業(yè)的資金耗盡，才能開始新一輪周期。

比如某家養(yǎng)豬龍頭企業(yè)，2021年發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集了95億，2022年定增又募集了60億，向市場再融資了155億。而2021年至今，累計(jì)現(xiàn)金分紅只有53億。還差102億，也是不知道什么時候才能賺回來。何況2023年還虧損了幾十億，估計(jì)今年沒有現(xiàn)金分紅了吧。

所以，這是不是可以看作是股民掏腰包，補(bǔ)貼廣大朋友吃便宜豬肉呢？

哦對了，類似的還有新能源車。目前賺錢的新能源車公司，也就比亞迪和理想，蔚來、小鵬都是虧的。雷軍前幾天說過，小米su7是虧錢的。余承東在昨天新問界M5發(fā)布會上也說了，低于30萬賣都是虧的。

這些年我也逐漸想明白了一個道理，不能只關(guān)注需求增長，也要同時關(guān)注供給增長。即使需求增長很快，但供給無限擴(kuò)張，那就是拿我們投資者的錢去補(bǔ)貼消費(fèi)者。買股票就不是投資了，是來送福 L 。但是需求也不能不增長，那樣就沒有成長性了。

排列組合一下：

A：供給偏緊，需求大增（早期的新能源，現(xiàn)在的英偉達(dá)）

B：供給偏緊，需求穩(wěn)定（這兩年的煤炭）

C：供給大增，需求大增（目前的新能源）

D：供給大增，需求下降（現(xiàn)在的地產(chǎn)）

A是最好的，但要警惕隨著時間增長，供給會逐步增加，需求增速會放緩的風(fēng)險。B是次好的，但也要警惕供給會不會增加，需求是否穩(wěn)定。C是較差的，消費(fèi)者很爽，公司賺不到錢。D是垃圾，就不說了，大家都懂。

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