【文稿：】
財(cái)務(wù)指標(biāo)有很多，你不一定都得學(xué)會(huì)，但今天這個(gè)指標(biāo)必須要會(huì)，因?yàn)檫@是股神都在用的指標(biāo)——它就是凈資產(chǎn)收益率。開(kāi)個(gè)玩笑~股神的神話可不是靠一個(gè)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)的，不過(guò)股神確實(shí)喜歡凈資產(chǎn)收益率這個(gè)指標(biāo)，巴菲特曾親口說(shuō)過(guò)，如果只讓他參考一個(gè)指標(biāo)的話，他會(huì)選擇凈資產(chǎn)收益率。
凈資產(chǎn)收益率也叫做ROE，該指標(biāo)不僅能體現(xiàn)公司的成長(zhǎng)性、還能體現(xiàn)出公司的盈利水平。雖然衡量盈利能力的指標(biāo)有很多，但凈資產(chǎn)收益率比較特殊，它能從投資回報(bào)的角度去衡量一家企業(yè)值不值得投資。先來(lái)看公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)x100%
我們把公式進(jìn)行簡(jiǎn)化后發(fā)現(xiàn)，凈資產(chǎn)收益率其實(shí)就是用凈利潤(rùn)對(duì)比凈資產(chǎn)，這么對(duì)有什么意義嗎？我們舉個(gè)例子：我的本金是100塊，我想用這些錢做理財(cái)，假設(shè)我購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率是5%，這意味著我把100塊花出去后，每年都能拿到5%的收益。
以上說(shuō)的是金融投資，我們?cè)賮?lái)談?wù)剬?shí)體投資。假設(shè)我想用100塊開(kāi)一家飯店，飯店每年能給我?guī)?lái)30%的利潤(rùn)，這時(shí)候我就等同于買了年化收益率為30%的理財(cái)，怎么樣、聽(tīng)著是不是很刺激？放到公司層面也是一樣，公司有的是資產(chǎn)，但資產(chǎn)中包含了負(fù)債部分，我們把負(fù)債去掉，只留下公司的凈資產(chǎn)，因?yàn)閮糍Y產(chǎn)是真正屬于公司自己的資產(chǎn)。
每家公司都在為創(chuàng)收利潤(rùn)而做著努力，得到的利潤(rùn)屬于公司的回報(bào)，我們假設(shè)某家公司去年的凈利潤(rùn)是20億，凈資產(chǎn)是100億，用上文的公式我們可以簡(jiǎn)單求出凈資產(chǎn)收益率為20%。你可以理解為公司用100億的本金做了投資，一年下來(lái)收益為20億，投資回報(bào)率為20%。
如果你知道一家公司的凈利潤(rùn)是20億，但由于不知道這家公司下注的“本金”是多少，所以沒(méi)法衡量這家企業(yè)的盈利能力。這就好比小明和小紅炒股一年的收益都是20塊錢，你能說(shuō)這兩個(gè)人的盈利水平是相同的嗎？如果小明的本金100塊，小紅是1000塊，那么你會(huì)發(fā)現(xiàn)二者的收益率差了10倍。
所以當(dāng)一家公司的凈資產(chǎn)收益率足夠高的時(shí)候，意味著公司盈利水平很強(qiáng)，它可以用相對(duì)少的凈資產(chǎn)換來(lái)足夠多的回報(bào)，這種企業(yè)誰(shuí)不喜歡呢？假如A公司的凈資產(chǎn)收益率常年保持在30%，而你剛好持有這家公司的股票，這意味只要你長(zhǎng)期持有這家公司的股票，理論上它將為你帶來(lái)每年30%的收益。說(shuō)到這你可能會(huì)問(wèn)：凈資產(chǎn)收益率多少比較合適呢？關(guān)于這一點(diǎn)國(guó)際上比較認(rèn)可的數(shù)值為15%，也就是凈資產(chǎn)收益率不低于15%就可以視為優(yōu)秀，在這之上當(dāng)然越高越好，數(shù)值越高、代表你持有該公司股票后理論上能獲得的收益也將更高。
我們以貴州茅臺(tái)舉例：茅臺(tái)過(guò)去十年平均凈資產(chǎn)收益率為34%左右，這意味著你在十年前買入茅臺(tái)，每年能獲得的收益大概是34%，但實(shí)際上是這樣嗎？過(guò)去十年，茅臺(tái)股價(jià)從130多元漲到了1700多元，漲幅為1100%左右，平均到每年大概是110%
你沒(méi)聽(tīng)錯(cuò)，十年前買入茅臺(tái)的話，你實(shí)際的收益率是每年110%左右....你可能會(huì)好奇：剛才算的凈資產(chǎn)收益率是34%，按理說(shuō)每年能獲得34%的收益才對(duì)，為什么實(shí)際上是110%？答案很簡(jiǎn)單，因?yàn)閮?yōu)秀的企業(yè)總會(huì)引來(lái)更多的投資者，這就讓茅臺(tái)的股票變得更加稀缺，其股票價(jià)格的漲幅會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏價(jià)值的漲幅，所以你可以理解為，34%以外的漲幅都是股價(jià)泡沫提供的。
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