6月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2024年1-5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)3.4%，較1-4月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。5月當(dāng)月，規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.7%，較上月回落3.3個(gè)百分點(diǎn)。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司統(tǒng)計(jì)師于衛(wèi)寧表示，5月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)保持增長(zhǎng)，營(yíng)收持續(xù)回升，近八成行業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，裝備制造業(yè)成為利潤(rùn)增長(zhǎng)重要引擎，消費(fèi)品制造業(yè)利潤(rùn)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，原材料制造業(yè)利潤(rùn)降幅收窄，企業(yè)當(dāng)月單位成本同比、環(huán)比均有所減少。
5月工業(yè)利潤(rùn)增速回落：主因是去年同期基數(shù)抬升較多和生產(chǎn)邊際放緩
5月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.7%。此前4月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.0%。
財(cái)信研究院宏觀經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，從決定企業(yè)利潤(rùn)的量、價(jià)、成本三因素框架看，去年同期基數(shù)抬升較多和生產(chǎn)邊際有所放緩是本月工業(yè)利潤(rùn)增速回落的主因；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格降幅收窄、營(yíng)收改善支撐每百元營(yíng)收中的成本下降，均對(duì)企業(yè)效益恢復(fù)形成一定助力。
廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院高級(jí)研究員羅奐劼表示， 5月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)出四個(gè)積極特點(diǎn)。一是多數(shù)行業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。在41個(gè)工業(yè)大類(lèi)行業(yè)中，有32個(gè)行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占78%，比一至四月加快2.4個(gè)百分點(diǎn)。其中制造業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)6.3%，連續(xù)兩個(gè)月保持增長(zhǎng)。
二是裝備制造業(yè)持續(xù)發(fā)揮“壓艙石”作用。隨著新質(zhì)生產(chǎn)力的不斷培育壯大，制造業(yè)向先進(jìn)化、高端化、智能化、綠色化深入推進(jìn)，疊加大規(guī)模設(shè)備更新政策效果逐步顯現(xiàn)，裝備制造業(yè)利潤(rùn)持續(xù)保持較快增長(zhǎng)。1至4月份，裝備制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.5%，增速高于全部工業(yè)利潤(rùn)8.1個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)3.6個(gè)百分點(diǎn)，是今年以來(lái)貢獻(xiàn)最大的行業(yè)，對(duì)工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)持續(xù)發(fā)揮重要支撐作用。
三是消費(fèi)品制造業(yè)保持較強(qiáng)增長(zhǎng)動(dòng)能。隨著擴(kuò)內(nèi)需政策的深入實(shí)施和五一長(zhǎng)假的有力帶動(dòng)，消費(fèi)需求不斷釋放，消費(fèi)品制造業(yè)利潤(rùn)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。1至5月，消費(fèi)品制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.9%。四是原材料制造業(yè)利潤(rùn)降幅收窄。隨著國(guó)際大宗原材料價(jià)格的上漲和國(guó)內(nèi)需求的回升，原材料制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況有所改善。企業(yè)利潤(rùn)同比下降15.1%，收窄4.1個(gè)百分點(diǎn)。
預(yù)計(jì)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)仍有望持續(xù)向好，但空間將受制約
民生銀行研究團(tuán)隊(duì)指出，5月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)仍保持正增長(zhǎng)，但增速有較大幅度回落。目前宏觀組合政策實(shí)施力度不斷加大，加上外需有力支撐，工業(yè)生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。展望下一階段，預(yù)計(jì)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)仍有望持續(xù)向好，但空間亦會(huì)受到制約。
一方面，國(guó)家出臺(tái)的宏觀刺激政策將有助于工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的持續(xù)恢復(fù)。4月政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“要積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，落實(shí)好大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案”“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力?！蹦壳案鞯卣诜€(wěn)步推進(jìn)，6月21日財(cái)政部發(fā)布設(shè)備更新貸款財(cái)政貼息政策，伴隨專(zhuān)項(xiàng)再貸款加快使用，將刺激投資與耐用品消費(fèi)。
此外，一萬(wàn)億超長(zhǎng)期特別國(guó)債與專(zhuān)項(xiàng)債的加快發(fā)行與使用，對(duì)提振工業(yè)企業(yè)信心、鞏固工業(yè)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)起到積極作用，或?qū)⑼苿?dòng)未來(lái)工業(yè)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)增速持續(xù)改善。5.17房地產(chǎn)新政出臺(tái)，得到各地積極跟進(jìn)，疊加政府加大收儲(chǔ)力度、降低房地產(chǎn)庫(kù)存，或?qū)⑻嵴窈笃诜渴邪l(fā)展，帶動(dòng)房地產(chǎn)相關(guān)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。
另一方面，外需不確定與內(nèi)需低迷將是工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的制約因素。開(kāi)年以來(lái)，出口向好成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，但是我?guó)貿(mào)易環(huán)境更為復(fù)雜嚴(yán)峻，外需將受到?jīng)_擊。此外，國(guó)內(nèi)有效需求仍然不足等因素將對(duì)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)帶來(lái)負(fù)面影響，工業(yè)企業(yè)效益恢復(fù)基礎(chǔ)仍需筑牢。疊加去年基數(shù)先低后高，可能會(huì)限制后續(xù)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)回升空間。
對(duì)于后續(xù)工業(yè)利潤(rùn)走勢(shì)，財(cái)信研究院宏觀經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，下半年工業(yè)利潤(rùn)持續(xù)修復(fù)存在一定壓力。一是去年工業(yè)利潤(rùn)增速逐季走高，預(yù)示著下半年高基數(shù)效應(yīng)，將對(duì)工業(yè)利潤(rùn)增速持續(xù)改善形成較大壓力。二是未來(lái)房地產(chǎn)恢復(fù)仍具有較大不確定性，加上民企等投資信心有待提振，預(yù)計(jì)本輪企業(yè)盈利修復(fù)或仍面臨一些波折，修復(fù)高度不宜高估。三是預(yù)計(jì)PPI降幅有望持續(xù)收窄，價(jià)格因素對(duì)工業(yè)利潤(rùn)的拖累減弱，但PPI全年負(fù)增長(zhǎng)格局未變，支撐仍偏溫和。四是政策加力助力需求恢復(fù)可期，但國(guó)內(nèi)供強(qiáng)需弱格局下，工業(yè)生產(chǎn)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)支撐難以大幅提高。五是隨著需求改善推動(dòng)產(chǎn)銷(xiāo)銜接水平提高和政策加力呵護(hù)，預(yù)計(jì)企業(yè)單位成本有望溫和改善。
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