聲音簡介
在1974年格雷厄姆所寫的一篇文章中，他解決了小型投資者的困惑:
我堅信，擁有正確原則且采納了明智建議的個人投資者，在長期投資中肯定會比機構(gòu)投資者做得更好。一家信托投資機構(gòu)要將其投資標(biāo)的控制在300個以內(nèi)，而個人投資則者卻可以有高達3000個標(biāo)的供其調(diào)查和選擇。多數(shù)真正的便宜貨并非大量存在，基于這個實，機構(gòu)投資者幾乎難以稱得上是便宜貨獵手的競爭對手。。
財力過于雄厚，一些公司卻迷惘了
巴菲特麾下的伯克希爾公司就是展現(xiàn)機構(gòu)投資者所面臨各種困難的典型例子。和眾多巨型共同基金的管理人一樣， 巴菲特只能大量買進某一只股票，如果不這樣做，可能他就會發(fā)現(xiàn)自己持有數(shù)千家公司各種不同價位的股票，所持有的小額股份混亂得難以管理。如此一來，管理成本及管理失控風(fēng)險所致的損失都將是天文數(shù)字。
這并不意味著巴菲特拋棄了格雷厄姆和多德的投資理念。他在1994年伯克希爾年度報告中這樣解釋:“并非過去奏效的投資方法在未來不管用了。正相反，我們相信我們自己的投資方案(以合理的價格購買具有良好的經(jīng)濟基礎(chǔ)， 并且由誠實能干的人經(jīng)營的企業(yè))是必然會取得應(yīng)有的成功的?！?
但巴菲特也承認，財力過于雄厚是優(yōu)秀投資業(yè)績的敵人。“伯克希爾現(xiàn)在的市值為1190億美元， 而查理·芒格和我剛開始接管它的時候才2200萬美元。盡管目前依舊有一些好的投資機會，但是購買!
那些與伯克希爾市值相比過于渺小的公司，對我們來說已經(jīng)沒有什么意義了?！?
因此，巴菲特只考慮購買其投資規(guī)模會在1億美元以上
的公司的股票?！霸谶@個最小額度的限定下，伯克希爾的投資空間極其有限。”巴菲特如是說。
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