追蹤醫(yī)藥前沿科技，剖析行業(yè)熱點(diǎn)趨勢(shì)。
銀華基金《醫(yī)藥周周觀》，基金經(jīng)理傾情解讀，帶您了解醫(yī)藥行業(yè)投資機(jī)會(huì)。
大家好，我是馬君，歡迎來(lái)到這一期的《醫(yī)藥周周觀》，我們來(lái)看看上周的醫(yī)藥動(dòng)態(tài)。
節(jié)前六個(gè)交易日全指醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)上漲28.81%，上證綜指上漲21.91%，醫(yī)藥大幅跑贏上證綜指。從行業(yè)板塊看，中信一級(jí)行業(yè)中，上周超過(guò)三分之二的行業(yè)跑贏上證綜指，大幅跑贏上證綜指的行業(yè)有綜合金融、食品飲料、非銀行金融、計(jì)算機(jī)、消費(fèi)者服務(wù)、房地產(chǎn)、建材、電子、電力設(shè)備及新能源、醫(yī)藥等行業(yè)。
節(jié)前六個(gè)交易日A股開(kāi)啟大幅上漲，宏觀政策方面，國(guó)新辦召開(kāi)金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展新聞發(fā)布會(huì)，央行降準(zhǔn)、降息、調(diào)降存量房貸利率，全面降低社會(huì)資金成本，提振消費(fèi)與投資需求。同時(shí)首創(chuàng)證券基金保險(xiǎn)公司互換便利、股票回購(gòu)專項(xiàng)支持再貸款，為資本市場(chǎng)提供流動(dòng)性支持。9月政治局會(huì)議討論經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，提出加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度，同時(shí)會(huì)議對(duì)貨幣進(jìn)一步寬松、促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)、以及努力提振資本市場(chǎng)等重要問(wèn)題做出安排，后續(xù)支持性政策進(jìn)一步加碼確定性較強(qiáng)。一系列政策預(yù)期改變了之前一度低迷的投資情緒，二級(jí)市場(chǎng)放量大漲。同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也在節(jié)前公布，8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速回落，利潤(rùn)率下行或是主要原因。海外方面，8月美國(guó)PCE物價(jià)指數(shù)同比+2.2%，是自21年3月以來(lái)的最低水平，通脹的持續(xù)降溫打開(kāi)降息空間，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)可能會(huì)重點(diǎn)關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)來(lái)確認(rèn)降息的節(jié)奏。
上周醫(yī)藥在中信一級(jí)行業(yè)中漲勢(shì)居前，從時(shí)間節(jié)奏和風(fēng)格上看，醫(yī)藥基本跟隨大盤(pán)尤其是大消費(fèi)行業(yè)走勢(shì)放量上漲，而由于今年以來(lái)跌幅過(guò)大，基本面并未大幅惡化，節(jié)前上漲過(guò)程中醫(yī)藥也處在行業(yè)前列。從細(xì)分子行業(yè)來(lái)看，上周跑贏全指醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)的子行業(yè)有消費(fèi)醫(yī)療、醫(yī)美、疫苗、CXO、藥店、醫(yī)療器械等。
從上個(gè)月的維度來(lái)看，以消費(fèi)為代表的順周期板塊的超跌反彈成為整個(gè)9月的主旋律，在政策預(yù)期改變的大背景下，股價(jià)的上漲反映了市場(chǎng)對(duì)政策轉(zhuǎn)向期待下上市公司業(yè)績(jī)高增的預(yù)期和希望。
子行業(yè)中，消費(fèi)醫(yī)療、疫苗、藥店都是與消費(fèi)相關(guān)性較強(qiáng)的板塊，醫(yī)療器械的上漲來(lái)自于市場(chǎng)對(duì)醫(yī)療設(shè)備以舊換新實(shí)現(xiàn)進(jìn)度的預(yù)期，而CXO則由于估值過(guò)低疊加市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)可能的降息帶來(lái)的一級(jí)市場(chǎng)投融資繁榮預(yù)期大漲，雖然各個(gè)板塊上漲邏輯有所不同，但降息和政策轉(zhuǎn)向預(yù)期是主要矛盾。
基本面角度，中藥稍微不同，節(jié)前由湖北醫(yī)保局牽頭的全國(guó)中成藥集采發(fā)布，發(fā)布時(shí)間和集采品種都好于之前市場(chǎng)預(yù)期，醫(yī)療體系改革牽一發(fā)而動(dòng)全身，我們堅(jiān)信相關(guān)部門(mén)一定會(huì)全面兼顧有條不紊穩(wěn)步推進(jìn)，既福及最廣大的人民群眾，又推動(dòng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量健康發(fā)展。
附1：上周醫(yī)藥子行業(yè)收益率
附1：上月醫(yī)藥子行業(yè)收益率
（指數(shù)過(guò)往表現(xiàn)不代表基金未來(lái)收益）
（本文資料來(lái)源：Wind, 20240930）
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