61.最終獲利最高的投資行為,是我們所定義的逆向投資:在所有人賣出時買進(因而價格很低),或者在所有人買進時賣出(因而價格很高)。
62.顯而易見的投資者共識幾乎總是錯的……投資背后群體意識的凝聚,往往會消弭其潛在的利潤……比如,一項“人人”都認為很好的投資。在我看來,單從定義來講,它就不可能是這樣的。
63.杰出投資者能夠識別并買進價格低于實際價值的股票。只有當多數人看不到投資價值的時候,價格才會低于價值。
64.杰出投資的進程始于投資者的深刻洞察、標新立異、特立獨行或早期投資。這就是為何成功投資者大多都很寂寞的原因。
65.懷疑并不等同于悲觀。在過度樂觀時,懷疑倡導悲觀;但在過度悲觀時,懷疑又會倡導樂觀。
66.為了獲利,我們必須對頂峰時普遍的樂觀和谷底時盛行的悲觀持懷疑態(tài)度。
67.當刀子停止下落,塵埃已然落定,不確定性得到解決的時候,利潤豐厚的特價股也將不復存在。當買進某種東西再次讓人感覺安穩(wěn)的時候,它的價格再也不會那么便宜。因此,在投資中,利潤豐厚和令人安穩(wěn)通常是矛盾的。
68.作為逆向投資者,我們的任務就是盡可能謹慎熟練地接住下落的刀子。
69.市場認為極其安全的證券可能會提供令人乏味的收益,而極不安全的證券可能會超出投資者的風險容忍能力。
70.我們是積極投資者,因為我們相信我們可以通過識別好機會而擊敗市場另一方面,許多擺在我們面前的“特殊交易”好到不像真的,避開它們是取得投資成功的關鍵。因此,和許多事情一樣,促使一個人成為積極投資者的樂觀,以及對有效市場假說的懷疑,二者必須保持平衡。
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