“雙循環(huán)”下催生消費、金融新業(yè)態(tài)，上海打造新一代金融城

中國經(jīng)濟在疫情期間先進先出，最快有望于年底恢復至潛在增速。同時，面對外部環(huán)境的變化，政府推出了“以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進”的“雙循環(huán)”戰(zhàn)略，即以國內(nèi)市場為主體吸引跨國企業(yè)在華投資，促進產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)升級。


在全球大變局之下，內(nèi)需將取代外需，在工銀國際的保守情景預測下，2019-2035年，中國經(jīng)濟的內(nèi)需潛力就有望實現(xiàn)倍增。此時，“雙循環(huán)”的“發(fā)動機”就是以消費為主的內(nèi)需升級，但這并非無本之木，而是需要供給升級這一“啟動器”予以支持，即以新供給創(chuàng)造新需求，緩解消費意愿的不足，并以新供給創(chuàng)造新就業(yè)，補上消費能力的短板。
 
“雙循環(huán)“當然不是要取消開放政策，中國金融開放的步子反而邁得更扎實、堅定?！半p循環(huán)”的“加速器”就是金融供給側(cè)改革，借助中國金融的高水平開放，吸引國際資本的長趨勢流入、與更加多元的國際伙伴共享雙贏機遇則是關(guān)鍵之一。
 
同時，在全球大變局之下，全球經(jīng)濟在傳統(tǒng)領(lǐng)域陷入“存量博弈”的泥淖，開拓經(jīng)濟發(fā)展的“新賽道”也將是“雙循環(huán)”戰(zhàn)略的重點。在數(shù)字經(jīng)濟的新賽道上，中國目前已成為全球領(lǐng)航者之一，數(shù)字人民幣、物聯(lián)網(wǎng)、5G等新技術(shù)對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進行數(shù)字化升級，并與高度數(shù)字化的居民生活相連接，中國有望引領(lǐng)全球從“大規(guī)模生產(chǎn)時代”走向“數(shù)字化生產(chǎn)時代”。
 
在全新的時代背景下，上海也亟待打造新一代金融城，既如能陸家嘴那般承接國內(nèi)外的優(yōu)秀金融機構(gòu)，又要契合“雙循環(huán)”下消費升級、數(shù)字經(jīng)濟等新賽道。曾參與打造香港、新加坡這兩座頂級金融中心的香港置地向上海伸出了橄欖枝，于2020年2月拍下徐匯濱江的一幅商用地塊，旨在打造融合了文化、活力、時尚、金融、科技五大主題元素的新一代西岸金融城。

消費、供給需同步升級
 
當下，“十三五”即將結(jié)束，“十四五”即將開啟?；仡?015底時，我國經(jīng)濟總量為68.89萬億元，而到了2019年，GDP達到 99.09萬億元，消費升級在其中扮演了關(guān)鍵作用。2015年我國消費率為53.7%，到2019年提升到55.4%。從2014年起，消費對經(jīng)濟增長的貢獻率已連續(xù)6年超過投資，成為拉動經(jīng)濟增長的第一動力。
 
新冠疫情發(fā)生后，消費內(nèi)需受到重挫，但3月后中國率先走出疫情，尤其是二季度以后經(jīng)濟就開始恢復，三季度GDP增長已達4.9%，四季度預測大概率會在6%以上，這將會超過去年增速水平。其中，驅(qū)動經(jīng)濟的“三駕馬車”（投資、出口、消費）接力前行，先是固定資產(chǎn)投資加速，再是出口回暖，如今滯后的消費也開始復蘇，9月零售消費從8月的0.6%攀升至3.3%，消費也仍是下一步經(jīng)濟繼續(xù)回暖的關(guān)鍵。
 
尤其是在“雙循環(huán)”下，消費將成“發(fā)動機”，內(nèi)需將取代外需，成為支持中國經(jīng)濟平穩(wěn)可持續(xù)增長的動力源。順應這一趨勢，如何激活和利用好內(nèi)需潛力，將成為“雙循環(huán)”所要解決的首要問題。在這一領(lǐng)域，未來“雙循環(huán)”料將沿著兩條主線發(fā)力。其一，穩(wěn)步推動“兩新一重”基建投資，在撬動投資引擎短期反彈的同時，也將通過基礎設施的優(yōu)化，大規(guī)模培育消費新場景和新渠道，進而帶動消費引擎的長期回暖；其二，加速新型消費需求的成長，將年輕世代的個性化需求轉(zhuǎn)化為豐富的細分市場，將數(shù)字經(jīng)濟的快速發(fā)展轉(zhuǎn)化為在線文娛、云服務、新零售等新型消費的擴張空間，不斷形成更具活力的消費新增長點。
 
但是，以消費為主的內(nèi)需升級并非無本之木，供給升級需同步配合。首先，商品服務的供給亟待升級。一方面，抓住全球價值鏈重塑的契機，將國內(nèi)價值鏈拓展為富有深度的“研發(fā)設計（科創(chuàng)頭雁）→品牌營銷（國貨潮牌）→加工制造（隱形冠軍）”的完整鏈條。另一方面，抓住服務貿(mào)易回流的契機，推動傳統(tǒng)服務貿(mào)易向內(nèi)生長，滿足國內(nèi)服務消費的新需求；加速新興服務貿(mào)易向外生長，締結(jié)與全球體系的新聯(lián)系。
 
在打造西岸金融城時，香港置地意識到了消費和供給亟須升級的重要性，旨在改變?nèi)藗儗Α敖鹑诔恰安缓霉洹钡目贪逵∠蟆Ｎ靼督鹑诔俏挥诳萍寂c傳媒巨頭云集、國際活動豐富的徐匯濱江地區(qū)，擁有長達1.4公里的黃浦江景觀岸線，涵蓋寫字樓、商業(yè)、酒店、會展、文化、體育、住宅等多類業(yè)態(tài)，香港置地也欲將其打造成“新一代金融城”，并有意拓展其會展功能，承辦更多頂級藝術(shù)展、時尚大秀、眾大發(fā)布等等，同時引入頂級奢侈品的旗艦店，激發(fā)人們更高端的生活消費熱情，使人們即使不在此上班，也愿意將此作為購物、游覽的目的地。

金融開放步入新階段
 
作為“雙循環(huán)”的“加速器”，金融供給側(cè)改革也勢在必行。伴隨中國經(jīng)濟的“減速增質(zhì)”，金融周期對經(jīng)濟周期的影響日漸增強；伴隨中國金融回歸服務實體經(jīng)濟的功能本位，金融機構(gòu)與實體企業(yè)正在構(gòu)建長期良性的共榮共生關(guān)系。
 
基于此，中國需要改變金融機構(gòu)“大而不強”的現(xiàn)狀，加速開放進程引入國際競爭者，以改善整體金融生態(tài)。
 
目前，國際巨頭搭乘中國金融服務業(yè)全面開放的列車，正積極尋求在券商、資管、保險等領(lǐng)域的絕對控股。例如，瑞銀、野村、摩根大通、高盛、摩根士丹利、瑞信已實現(xiàn)了對在華合資券商的絕對控股，且總部多數(shù)位于上海。今年4月1日，資管巨頭貝萊德與路博邁提交了公募基金管理公司設立資格審批申請，主體同樣位于上海。正是自這天起，中國正式取消對證券公司、公募基金管理公司的外資持股比例限制，這標志著中國金融開放迎來新里程。
 
除了金融服務業(yè)外，外資更是加速布局中國金融市場（尤其是股、債）。截至2020年一季度末，外國投資者持有近1.9萬億元中國境內(nèi)股票、2.3萬億元債券。由于疫情來襲，一季度全球金融市場經(jīng)歷了前所未有的動蕩，而中國境內(nèi)市場則被外資譽為“穩(wěn)定器”和“避風港”。多家外資也機構(gòu)提及，“開放中的中國股、債市場經(jīng)受住了全球動蕩的考驗。全球資本對中國資產(chǎn)的增配趨勢將持續(xù)?！?br /> 
但值得注意的是，上海的定位又與新加坡、香港、倫敦老牌等國際金融中心并不一樣——中國擁有自己的“福地”，即巨大的國內(nèi)市場，因此更應該成為繼續(xù)吸引國際投資者、做大境內(nèi)市場的中心，目前眾多外資機構(gòu)進入上海，更多的也是希望服務中國境內(nèi)客戶，而非走出去；相比之下，新加坡、中國香港自身并無龐大的市場，因此更多是一個“開放市場”，從事更多的是國際業(yè)務。
 
在業(yè)內(nèi)人士看來，上海的定位實則更宜對標紐約、東京等國際金融中心，它們都擁有龐大的本地市場，同時也吸引了眾多國際投資者參與，國際投資者流入的資金遠超流出做跨境業(yè)務的資金，上海亦然。因此，相比起思考如何成為第二個香港或新加坡，上海的主線在于深耕本地市場、更好地吸引國際投資者。當前最需要做的則是完善金融基礎設施和法治，讓外資更便利地在境內(nèi)投資和募資。
 
香港置地曾打造了香港中環(huán)這個頂級金融中心，其有限的地塊幾乎裝下了一整個“華爾街”，也將各種酒店和購物中心匯聚在一起，這得益于建筑的獨特設計。香港置地首創(chuàng)空中連廊系統(tǒng)，早在1965年就修建了香港第一條有蓋人行天橋，改變了商業(yè)邏輯，提升了城市效率，而這一設計也將被運用在西岸金融城中，使得金融機構(gòu)之間的聯(lián)系更為緊密。

香港置地新加坡濱海灣金融中心實景圖
 
在這輪金融開放中，除了老牌金融中心陸家嘴，眾多頂級國內(nèi)外金融機構(gòu)也將入駐西岸金融城。依托母公司怡和集團及香港置地長期的合作伙伴關(guān)系，截至2020年10月，西岸金融城已對接金融及創(chuàng)新客戶40家，在10月18日的簽約活動現(xiàn)場，東亞中國、匯豐中國、大華銀行中國、普華永道、工商銀行上海市分行、建設銀行上海市分行、農(nóng)業(yè)銀行上海市分行、中國銀行上海市分行、交通銀行上海市分行、平安銀行上海市分行、中金公司(上海)、申萬宏源證券有限公司、久事集團、君合律師事務所、競天公誠律師事務所，共計15家中外資金融及專業(yè)服務機構(gòu)，簽署產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略合作協(xié)議。
 

駛?cè)霐?shù)字經(jīng)濟新賽道
 
為了避免在傳統(tǒng)領(lǐng)域陷入“存量博弈”，中國“雙循環(huán)”戰(zhàn)略的新賽道無疑就是數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，而上海也走在前沿。
 
這一趨勢料將體現(xiàn)于兩個層面。其一，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。立足于中國完備的產(chǎn)業(yè)鏈條，通過物聯(lián)網(wǎng)、5G等新技術(shù)對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進行數(shù)字化升級，并與高度數(shù)字化的居民生活相連接，中國有望引領(lǐng)全球從“大規(guī)模生產(chǎn)時代”走向“數(shù)字化生產(chǎn)時代”，融合大規(guī)模、創(chuàng)新力和精細化的三重生產(chǎn)優(yōu)勢；其二，經(jīng)濟治理數(shù)字化。一方面，以基礎設施和政府服務的數(shù)字化升級，為數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展提供適宜的社會環(huán)境；另一方面，以央行數(shù)字貨幣、數(shù)字財政等數(shù)字化政策工具，打破傳統(tǒng)政策工具的“天花板”，進一步提高經(jīng)濟治理的廣度、力度與精度。
 
摩根士丹利認為，數(shù)字基建有助于提升城市的集聚效應，在容納更多的人口和資源的同時緩解一些常見的大城市病，如交通擁堵及污染等。今年3月4日中央政治局常務委員會提出加快推進新型基礎設施建設，包括5G 基站、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能和數(shù)據(jù)中心、特高壓、城際高速鐵路和軌道交通以及電動汽車充電樁，預計2020-2030年新基建年均投資規(guī)模將達1800億美元，幾乎為過去三年平均水平的2倍。
 
值得一提的是，疫情也推動了數(shù)字經(jīng)濟加速發(fā)展。例如，疫情期間定位追蹤和健康碼的普及及發(fā)揮的重要作用，可能提升了民眾對于大數(shù)據(jù)應用和物聯(lián)網(wǎng)的接受程度；中國的5G網(wǎng)絡的鋪設并未因疫情或者中美貿(mào)易科技摩擦而減緩，摩根士丹利預計，到年底將在中國覆蓋300多個縣市。上半年中國建成5G基站25萬座，預計全年將達到55-60萬座。
 
 
未來，金融和數(shù)字經(jīng)濟、科技的聯(lián)系將更為緊密，并助力3.0金融城的高質(zhì)量、差異化發(fā)展。目前，徐匯濱江地區(qū)的智慧谷已集聚微軟亞洲研究院、亞馬遜、央視、騰訊、阿里、網(wǎng)易、小米、聯(lián)影等行業(yè)巨頭，未來將有更多科技企業(yè)陸續(xù)進駐，云計算、區(qū)塊鏈等技術(shù)將為傳統(tǒng)金融機構(gòu)賦能。