戴維斯王朝 1

戴維斯王朝

【1】戴維斯王朝1：金融門外漢的逆襲

各位書友大家好，歡迎繼續(xù)做客老齊的讀書圈，投資中我們經(jīng)常會(huì)用到一個(gè)詞，戴維斯雙擊，說的就是估值提升，業(yè)績(jī)提升會(huì)給股票帶來價(jià)格上的巨大機(jī)會(huì)，而這個(gè)名詞，就出自戴維斯家族，今天我們就找來一本書，好好介紹一下這個(gè)神奇的家族，他打破了富不過三代的魔咒，屹立華爾街50年不倒，這本書的名字就叫戴維斯王朝。作者是約翰羅斯柴爾德，翻譯的人是楊天南老師，楊老師翻譯了不少，很好的華爾街著作。比如之前我們給大家讀過的巴菲特的第一桶金，也是楊老師翻譯的。

戴維斯家族第一代是普通家庭出身，后來娶了個(gè)白富美，用女方5萬美元嫁妝去投資，最后創(chuàng)造了9億美元財(cái)富，47年來復(fù)利達(dá)到年化23%，第二代掌管基金，20年中有16年戰(zhàn)勝標(biāo)普500指數(shù)，累計(jì)收益37.9倍，年化復(fù)合回報(bào)近20%，第三代從1995年開始登上歷史舞臺(tái)，掌管的基金到2013年年化復(fù)合也到了12%，要知道這后面的7年，美國(guó)股市都是大牛市，所以假如以2020年去測(cè)算的話，第三代的收益也妥妥的會(huì)超過20%。

戴維斯家族對(duì)于市場(chǎng)的貢獻(xiàn)就是，他把投資都聚焦在了一個(gè)公式上，這就是股價(jià)=每股盈利X市盈率，也就是說你只需要關(guān)注每股盈利和市盈率的變化就行，在每股盈利不斷增長(zhǎng)的時(shí)候，市盈率也逐漸提高，這就是著名的戴維斯雙擊的機(jī)會(huì)。也是賺大錢的機(jī)會(huì)。相反，如果你買在了最高點(diǎn)上，市盈率逐漸降低，每股盈利也降低，那就是戴維斯雙殺。往往股價(jià)會(huì)跌的很厲害。戴維斯就用這個(gè)理論，橫行了華爾街50年。跟巴菲特一樣的是，他酷愛投資保險(xiǎn)股，理由就是金錢永不過時(shí)，而跟巴菲特不同的是，戴維斯敢于加杠桿，他幾乎一直保持著一倍財(cái)務(wù)杠桿，這也就讓他面臨著更大的波動(dòng)。當(dāng)然期間也遭遇過巨大的損失，比如70年代的大熊市，戴維斯就差點(diǎn)沒挺過去。

這本書彼得林奇也給寫了一段序言，說自己在富達(dá)基金還是個(gè)新人的時(shí)候，人家戴維斯二代謝爾比已經(jīng)是一名基金經(jīng)理了，所以對(duì)于林奇而言，戴維斯家族就是前輩和偶像，但他們最后在投資風(fēng)格上卻明顯不同，林奇鐘愛零售股，而謝爾比，則回避零售股，重倉(cāng)保險(xiǎn)，那是因?yàn)槔洗骶S斯就是從保險(xiǎn)行業(yè)出來的，所以戴維斯家族對(duì)于保險(xiǎn)行業(yè)非常熟悉，也情有獨(dú)鐘，不過他們都躲過了漂亮50的陷阱，也都在儲(chǔ)貸業(yè)危機(jī)中找到了機(jī)會(huì)。接下來我們就走進(jìn)戴維斯家族的故事。

戴維斯1909年出生在一個(gè)小城，叫做皮奧利亞，他的叔祖父還挺牛的，擔(dān)任過伊利諾伊州的州長(zhǎng)，四屆美國(guó)眾議院議員，和六屆參議院議員，他這個(gè)叔祖父當(dāng)年還跟那些鐵路巨頭，做過抗?fàn)?，雖然取得過一些成績(jī)，但是也無力阻擋這個(gè)鐵路的時(shí)代，鐵路和金融的加持，成為了那個(gè)年代，最具美國(guó)特點(diǎn)的風(fēng)景。后來老頭82歲的時(shí)候，去世在了辦公室里。那時(shí)候戴維斯才3歲。所以幾乎沒享受到叔祖父的榮耀。

戴維斯他老爸就普通多了，對(duì)政治沒啥興趣，對(duì)賺錢也沒啥欲望，就靠著一個(gè)店鋪收租金，過著穩(wěn)定的日子，戴維斯小時(shí)候可以用無憂無慮形容，偶爾閑得無聊才去大街上賣賣報(bào)紙，完全沒有展現(xiàn)出一丁點(diǎn)的經(jīng)營(yíng)天賦，至少跟同樣處于幼年時(shí)代的巴菲特差距甚遠(yuǎn)。后來，他有機(jī)會(huì)來到普林斯頓大學(xué)學(xué)習(xí)，在學(xué)校里，他成為?？木庉嫞@個(gè)人比較各色，對(duì)于奢華的消費(fèi)，從小就不感興趣。

直到這個(gè)時(shí)候，戴維斯仍然對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融完全無感，他學(xué)的專業(yè)是歷史系，對(duì)于俄國(guó)革命到是研究頗深，而當(dāng)時(shí)美國(guó)股市也在低點(diǎn)，其實(shí)是一次巨大的投資機(jī)會(huì)，但戴維斯完全視而不見，他現(xiàn)在正在忙著談戀愛，一次去法國(guó)的路上，他在火車上結(jié)識(shí)了自己的妻子，凱瑟琳，兩人發(fā)現(xiàn)很有緣，都是去日內(nèi)瓦，參加洛克菲勒贊助的瑞士暑期學(xué)校，更巧合的是，兩人都是在攻讀俄國(guó)歷史，也正是在這次活動(dòng)中，兩人相互有了好感。

凱瑟琳當(dāng)時(shí)比戴維斯大兩歲，而他是不折不扣的白富美，老爸那一輩三個(gè)兄弟，開了一家地毯工廠，后來又做起了藝術(shù)品生意，在紡織行業(yè)中很有聲望，規(guī)模不小，而且還在1925年上市了。也就是說，凱瑟琳是一位上市公司CEO的閨女。那個(gè)年代，紡織業(yè)屬于是當(dāng)紅產(chǎn)業(yè)，需求強(qiáng)勁，所以股票也是大放異彩。凱瑟琳家里比較逗，他那個(gè)親媽有點(diǎn)意思，非常奢侈浪費(fèi)，還經(jīng)常參政，舉行活動(dòng)，反對(duì)的還是家里的生意。而他爹卻完全相反，一輩子節(jié)儉，于是奇怪的一幕出現(xiàn)了，家里養(yǎng)著司機(jī)，女仆和廚師，而富豪老爹卻擠公車帶飯上下班。

1930年，戴維斯和凱瑟琳，從瑞士返回紐約，在哥倫比亞大學(xué)完成了他們的學(xué)業(yè)，當(dāng)時(shí)美國(guó)股市已經(jīng)崩潰，而戴維斯卻并未開始投資，所以他們漠不關(guān)心，也絲毫沒有什么影響。凱瑟琳他們家也影響不大，他那個(gè)老爸生來保守，把大部分金錢都放在了政府債券里。但他們身邊的很多人，就沒那么幸運(yùn)了，這場(chǎng)大崩潰造成了三五百萬的美國(guó)投資者，巨虧了300億美元。

1931年經(jīng)濟(jì)更難了，富人變窮，窮人變得更窮，商店里的人也越來越少，惡性循環(huán)在加劇，一場(chǎng)大通縮正在上演。不過凱瑟琳他們家是幸運(yùn)的，因?yàn)檫@時(shí)候美國(guó)出現(xiàn)了保護(hù)主義，使得競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品被加征了高額關(guān)稅，所以他們家的地毯依舊不愁賣。他們這對(duì)年輕人，也依舊無憂無慮，32年他們結(jié)婚了，此時(shí)的道瓊斯指數(shù)，距離最高點(diǎn)跌去了89%，只要跟股市沾邊的投資者，沒人可以幸免于難。當(dāng)時(shí)只有黃金礦產(chǎn)公司的股票還能漲，人們都在用買入黃金的方式，來壓抑自己的恐懼。

在大恐慌之中，連債券都開始出問題，原來安全的鐵路債券，停止支付利息，鐵路行業(yè)，陷入違約的境地，至于保險(xiǎn)公司，更是萎靡不振，100美元一股的股票，跌到了2美元，當(dāng)時(shí)39家人壽保險(xiǎn)公司干脆破產(chǎn)，當(dāng)時(shí)大家都很窮，所以保費(fèi)根本收不上來。保險(xiǎn)公司面臨退保式的擠兌。

當(dāng)時(shí)銀行和保險(xiǎn)，全都出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)，所有人都要提取現(xiàn)金，而金融機(jī)構(gòu)最缺乏的就是現(xiàn)金，于是數(shù)以百計(jì)的銀行開始倒閉，儲(chǔ)戶們一生的積蓄付之東流，而越是這種恐慌之下，大家就越是要盡快提現(xiàn)，所以形成了惡性循環(huán)。

在股市上，保險(xiǎn)股被極度看空，后來有個(gè)保險(xiǎn)專家，站出來說，保險(xiǎn)股票的價(jià)格已經(jīng)被壓低太多了，實(shí)際上公司遠(yuǎn)沒有那么糟糕。甚至他還算了一筆賬，每1美元清算價(jià)值，大概就值50美分，但顯然他還是太樂觀了，保險(xiǎn)股走出低迷，要足足等到15年之后。

而此時(shí)的戴維斯，根本沒在意金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，他正帶著新婚妻子去歐洲旅游，還在日內(nèi)瓦攻讀了博士學(xué)位，但是他也親眼見證了，大量的工人失去工作，找工作成為一個(gè)巨大的難題。后來他在一個(gè)偶然的機(jī)會(huì)，遇到了哥倫比亞廣播公司的記者懷爾，對(duì)方希望戴維斯可以成為他的臨時(shí)助手，這樣戴維斯有幸接觸到了廣播節(jié)目，這在當(dāng)時(shí)是一個(gè)堪比現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)直播的新媒體。

后來他就一邊當(dāng)記者，一遍去上學(xué)，此時(shí)他們兩生活比較節(jié)儉，有一個(gè)細(xì)節(jié)，就是說他兩只要出去旅游就會(huì)把租來的房子退掉，害怕在上面浪費(fèi)太多的租金，當(dāng)然這也給自己造成了不小的麻煩，這主要體現(xiàn)了戴維斯對(duì)于生活的態(tài)度，雖然家里有這個(gè)條件，但是他也不喜歡太奢侈的生活，有一次岳父大人，請(qǐng)他們?nèi)グ＜?，他甚至拒絕入住奢華的酒店。盡管不是自己花錢，他也覺得沒必要。而是選擇了一個(gè)普通的小旅店住下。甚至他十分享受跟那些小商販，討價(jià)還價(jià)。

1934年，擁有博士學(xué)位的戴維斯夫婦，回到紐約，這就面臨重新找工作的問題，但是在紐約，找工作好像更難，擁有博士學(xué)位的戴維斯也不得不求大舅哥比爾幫忙，此時(shí)比爾已經(jīng)擁有了自己的投資公司，而他給戴維斯介紹的工作，是去東京的一家廣告人雜志做編輯。結(jié)果非常倒霉，正當(dāng)他們準(zhǔn)備去履職的時(shí)候，日本發(fā)生了大地震，廣告人雜志的辦公室付之一炬。所以他們只能繼續(xù)在紐約，成為待業(yè)青年。在此期間，他們只能寫點(diǎn)文章糊口。

美國(guó)的30年代，是一個(gè)悲劇的時(shí)代，所有人都很難找到工作，生產(chǎn)銷售下降，生活水平下降，整個(gè)社會(huì)陷入嚴(yán)重的通縮。經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑。甚至老百姓窮的已經(jīng)不敢生孩子了，那么此時(shí)股市的狀況又怎么樣呢？戴維斯又是怎么進(jìn)入投資這個(gè)行當(dāng)?shù)?，咱們明天接著講。