頂流經(jīng)理離任，市場上還有哪些優(yōu)秀經(jīng)理？

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今天是12月20日，星期一

投資者朋友們大家好，又一位“頂流基金經(jīng)理”離任了。中歐基金的周應(yīng)波，在上周五晚間發(fā)布了一封公開信，其中提到“他將卸任中歐基金經(jīng)理”。作為在職6年、年化收益率高達(dá)25%，的500億規(guī)模基金經(jīng)理。在周應(yīng)波離職之后，其所管理的基金，還會不會延續(xù)在管時的輝煌，同時，像周應(yīng)波這樣規(guī)模、業(yè)績均在線的公募基金經(jīng)理，目前國內(nèi)還有哪幾位？今天我們聊聊這個話題。

 對于基金經(jīng)理離任，同學(xué)們今年應(yīng)該已經(jīng)見怪不怪。截至12月2日，年內(nèi)已有多達(dá)302名公募基金經(jīng)理離任，這一數(shù)字也2015年297人的離任峰值，成為近七年最高水平。而從更換基金經(jīng)理后的產(chǎn)品表現(xiàn)來看，小型基金公司受到的沖擊，更為明顯。大型的基金公司，由于人才儲備豐富，相對來說，備份工作也會更充分。典型的像曾有470億在管規(guī)模的蔡向陽，在他突然身故后，華夏基金馬上拿出應(yīng)對動作，對其管理的八只基金，全部實行“多經(jīng)理制”。群策群力地平息了突發(fā)危機，使得相關(guān)基金的業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)中有進，“近一個月”內(nèi)在同類基金中的排名已經(jīng)提升了15%，而中小基金公司，由于均以“一拖多”方式運作，也就是一位基金經(jīng)理管理多只基金的情況，一旦離任，接任者能力不足以頂上前任水平，就很容易造成規(guī)模與業(yè)績的雙雙滑坡。

放眼今年離任的基金經(jīng)理，主要分為兩類，一類是任職超過5年，長期收益突出的老將，這類人物里比較有代表性的除了中歐基金周應(yīng)波之外，另一位要算興全的董承非，他當(dāng)時在管規(guī)模高達(dá)600億。這類群體里的精英，大多數(shù)已經(jīng)不需要證明自己的能力，只是出于職業(yè)發(fā)展的考慮，才做出了進一步的選擇。下一步的去向，多數(shù)是私募基金機構(gòu)。

還有一類選擇離任的群體，則以熱門賽道的“中間層”基金經(jīng)理為主。這類基金經(jīng)理往往已經(jīng)具備一定實力，只是由于此前所在的基金公司資源有限，才考慮選擇向更具實力的頭部公募跳槽。比如，農(nóng)銀匯理的趙偉，在今年初卸任了兩只醫(yī)藥主題基金經(jīng)理崗位后，于下半年接手了“富國精準(zhǔn)醫(yī)療”。這類管理規(guī)模位居國內(nèi)前五的大型基金公司，擁有的平臺與規(guī)模優(yōu)勢，對基金經(jīng)理個人影響力與管理規(guī)模的提升，都會提供更大的發(fā)揮空間。

具體到中歐基金來說，周應(yīng)波此前所管理的三只基金已經(jīng)選擇好了接任人，同樣是該基金公司的“王牌級”人物。像周蔚文，曾被稱為中歐“四大天王之首”，任職年限已經(jīng)超過10年，年化收益率接近20%，與周應(yīng)波一直以來聚焦“科技成長”方向截然不同，周蔚文善于“自下而上”選股，涉及行業(yè)相對全面，同時持股時間較長，單年度換手率很少超過200%；另一位接任者王培，擔(dān)任基金經(jīng)理時間也已接近10年，年化收益率超過了20%，持倉風(fēng)格靈活，選股偏好成長類主題。這兩人作為250億以上規(guī)模，同時打造過多只翻倍產(chǎn)品的基金經(jīng)理，大家至少不必太擔(dān)心基金業(yè)績大幅滑坡。

周應(yīng)波的離任，之所以更被關(guān)注，是由于他在投資者當(dāng)中的口碑較好。往往在他的基金分紅時，都是大盤將要調(diào)整的征兆，而目前國內(nèi)基金能夠堪稱“頂流基金經(jīng)理”的人選，評價標(biāo)準(zhǔn)很簡單。我們可以從“管理規(guī)?！薄ⅰ叭温殨r間”和“年化收益”等多項維度綜合衡量。比如設(shè)置“任職6年及以上”、“年化收益率25%以上”、“在管規(guī)模百億以上”的篩選條件，這樣就可以找到全市場包括周應(yīng)波在內(nèi)，僅有10位基金經(jīng)理符合這些條件。

而如果進一步縮減范圍，將管理規(guī)模設(shè)置在“500億以上”的話，那么，除了周應(yīng)波之外，只有謝治宇、葛蘭這兩人符合標(biāo)準(zhǔn)。從這幾位基金經(jīng)理的操盤風(fēng)格來看，各有千秋，既有依靠醫(yī)藥白酒等消費主題，取得優(yōu)良業(yè)績的典型，也有靈活擇時，取得成功的例子。像中歐基金葛蘭和匯添富基金的鄭磊，均擅長醫(yī)藥投資，而銀華的焦巍，盡管也對消費主題情有獨鐘，不過配置的細(xì)分行業(yè)更多是從“茅臺”等酒類個股中入手。

其他精英中，富國基金李元博和中歐周應(yīng)波則是科技主題的專攻“達(dá)人”。兩人的區(qū)別是，前者相對激進，在牛市里更能體現(xiàn)選股優(yōu)勢。后者持股相對集中，擇時能力強，在熊市里的表現(xiàn)，往往有意外的驚喜，在2016和2018兩年熊市里，周應(yīng)波在管基金跌幅均小于大盤，甚至像“中歐時代先鋒”這樣的代表作還能取得單年度15%的絕對正收益。

拋去行業(yè)主題，丘棟榮與謝治宇兩人屬于操盤風(fēng)格相對靈活的群體，并不拘泥于單一行業(yè)。他們在市場系統(tǒng)性風(fēng)險來臨時，能夠控制倉位，將身段放軟，機會來臨時，倉位提升明顯。盡管風(fēng)格相似，兩人仍有其他差異，像丘棟榮對小盤股的投資更有心得，而謝治宇由于在管規(guī)模過大，一定程度上限制了他的投資偏好。即便如此，他目前重倉的“海爾智家”等個股，也屬于在大盤股當(dāng)中相對“冷門”的一類群體。

對于這些規(guī)模、業(yè)績均在線的老牌公募基金經(jīng)理，確實值得我們“珍惜”。因為能夠在管理規(guī)模龐大時，還能取得優(yōu)良的中長期收益，已屬不易。今年在管基金漲幅超過120%，有望奪得全年股基冠軍的崔宸龍就曾坦言，他管理的基金上限在300億之內(nèi)，是最令他操盤游刃有余的范圍。這和他偏好中小盤成長股的風(fēng)格，不無關(guān)系，一旦規(guī)模擴大，很可能就會影響他選股的風(fēng)格。這也是我們常說的“規(guī)模是業(yè)績的殺手”，這句話的道理。

還好，至少目前我們還有機會，通過起投金額并不高的門檻，來配置他們所管理的產(chǎn)品。對他們管理基金的收益率，我們也應(yīng)該從三年甚至五年以上的周期來考察。畢竟，無論是基金公司，還是這些基金經(jīng)理個人，制定操盤策略的比較基準(zhǔn)，也并不僅僅著眼于一兩年的行情波動。

最后需要提醒大家的是，如果你已經(jīng)持有周應(yīng)波管理的基金，那么并不必將他的“卸任”作為贖回的理由。像他目前在管的“中歐創(chuàng)新未來”，該基金在同批的八只“創(chuàng)新未來基金”中，“成立一年以來”的收益率排名第二，其本人仍然持有百萬以上的份額，也依然正在擔(dān)任基金經(jīng)理，因此，在明年3月的“贖回”期打開前，不妨繼續(xù)持有，靜觀其變。

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