聲音簡介
以太坊 3000 億美元的市值使其增長面臨「重力效應」，且價值捕獲機制上的不明確性進一步拖累了表現。應將價值分散在生產性資產中，而不是依賴非生產性資產如比特幣或黃金。同時強調以太坊等區(qū)塊鏈全球性和無許可共識使其能夠提供一個統(tǒng)一的 API 來管理多種資產。
Layer 2 大冒險之破解互操作性難題：以太坊 Layer 2 解決方案之間的互操作性問題和獨立的標準削弱了 L1 的價值捕捉能力，以太坊將 MEV 和執(zhí)行外包給 L2 是一個錯誤的決策。KyleKyle 對以 Rollup 為中心的路線圖持懷疑態(tài)度，認為 L2 團隊逐漸壯大會與 L1 產生競爭導致合作關系破裂。
價值捕捉的秘密：Ryan 認為去中心化在抗審查性和抗通脹性方面至關重要，因此支持 Rollup 為中心的路線。Kyle 則認為，以太坊更應該關注構建一個無許可的金融系統(tǒng)，過度優(yōu)化節(jié)點去中心化并非最佳策略，尤其在穩(wěn)定幣發(fā)行者和中心化交易所成為連接加密與傳統(tǒng)金融中發(fā)揮關鍵時刻。
以太坊和 Solana，誰會贏？：探討以太坊和 Solana 在價值觀上的差異。Solana 旨在成為全球最大的金融交易所，優(yōu)先考慮用戶體驗和無許可訪問，而以太坊則更注重去中心化和驗證者的分布，盡管以太坊在監(jiān)管地位和人力資本方面占有優(yōu)勢，但系統(tǒng)設計上的限制可能阻礙了這些優(yōu)勢的發(fā)揮。
以下為對話原文：
David：在這里，我想給 Kyle 設想一個情境：假設你的所有資產都神奇地變成了 ETH，現在你唯一持有的就是 ETH。你接下來會怎么做呢？歡迎來到 Bankless 節(jié)目，我們致力于探索互聯(lián)網貨幣和金融的前沿。在今天的節(jié)目中，我們將探討一個引人關注的問題：為什么 ETH 的價格表現已經低迷了至少一年時間。這的確是一個令人擔憂的問題。根據數據顯示，SOL/ETH 在過去一年中的年增長率達到了 300%，但 ETH/BTC 的比值在過去兩年內卻下跌了 50%，市值相對于比特幣減少了一半。
這期 Bankless Nation 的節(jié)目更像是一次傾聽的機會。我和 Ryan 將暫時放松，聽聽 Kyle 的觀點和理由，看看我們能從中學到些什么。當前 Solana 的價格表現似乎表明，Kyle 關于 Solana 的投資理念比我們 Bankless 早期幾年的預測更為正確。我們希望深入探討其中的原因。
Ryan：在節(jié)目結束時，我曾說過一句話，現在我想再重復一遍：對于 ETH 的多頭來說，這期節(jié)目可能會在多個方面帶來一些沮喪的情緒，但我認為這是一次有益的反思。我們之所以制作這期節(jié)目，是因為我們認為有必要聽聽反方的意見。我并不認為這次討論會是話題的終結，因此未來可能會有更多的辯論，也許還會與 Kyle 繼續(xù)討論，或者由社區(qū)推薦其他人來深入探討 Kyle 的觀點并進行進一步的反駁。
在這里，很高興向大家介紹 Kyle Samani，他是 Multicoin Capital 的管理合伙人和聯(lián)合創(chuàng)始人。Multicoin 一直是 Solana 的最大投資者和支持者之一，早在 Solana 徹底重新定義這個加密領域之前，他們就已經在推動集成區(qū)塊鏈的投資理念了。
Kyle: 嘿，大家好。很高興參加這個節(jié)目。
以太坊怎么了？
以太坊的「中年危機」
我想先從以太坊本身談起，假設它處于一個真空環(huán)境中。你看到以太坊價格表現比它的競爭對手更弱時，首先想到的是什么來解釋這種已經持續(xù)一年多的趨勢？
Kyle: 我認為最重要的變量可能是我稱之為「重力」的東西。讓一個大資產上漲是很難的。以太坊現在的市值大約是 3000 億美元左右。世界上市值達到 3000 億美元的資產并不多，可能只有 20 到 40 個。如果你不算大宗商品，而只看股票的話，數量更少。
大數法則是一種存在的現象，像大多數公司或事物一樣，當它們達到這個規(guī)模時，要保持大規(guī)模的收入增長和利潤就變得更加困難。
Ryan：我給你們一個數據，以太坊實際上是全球第 34 大資產，而比特幣是第 10 大資產。全球只有 33 個資產的市值比以太坊目前的 3200 億美元更大。就像 Visa 的市值大約是 4000 到 5000 億美元，所以它們大致在同一個范圍內。
Kyle: 我認為 ETH 的持有者可能沒有意識到的是，在這種規(guī)模下增長是非常困難的。但也有例外，比如 NVIDIA，它最近從 2000 億美元迅速增長到 2 萬億美元，你在這個規(guī)模下是在與「重力」抗爭。
然后還有另一部分，我?guī)字芮鞍l(fā)過一條推文，內容是：市值越大，市場對你未來產生增量表現的期望就越高?；蛘吆唵蝸碚f，一個年收入 20 萬美元或 50 萬美元的人，你期望他們的經濟生產力要比一個年收入 5 萬美元的人更高，這是顯而易見的。
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