11月13日，央行發(fā)布多項金融數據顯示，前十個月社會融資規(guī)模增量累計為31.19萬億元，比上年同期多2.33萬億元。前十個月人民幣貸款增加20.49萬億元。10月份，人民幣貸款增加7384億元，同比多增1058億元。
多位業(yè)內人士告訴貝殼財經記者，10月信貸、社融數據基本符合或好于市場預期，這也反映我國內需延續(xù)良好復蘇態(tài)勢。廣義貨幣同比整體與名義GDP增速匹配，目前貨幣環(huán)境保持適度寬松。市場認為，我國貨幣政策工具箱中的工具仍然較多，貨幣政策進一步調整的可能性和必要性都存在。
同比多增超9000億 債券融資放量增長帶動社融增長
根據央行數據顯示，10月份社會融資規(guī)模增量為1.85萬億元，比上年同期多9108億元。從分項上看，政府債券凈融資1.56萬億元，同比多增1.28萬億元，成為帶動社融同比增多的重要項目。
中國銀行研究院研究員梁斯表示，10月份，債券融資特別是政府債券融資明顯放量，這主要與地方一攬子化債方案落地、萬億元特別國債發(fā)行等因素帶動有關。
民生銀行首席經濟學家溫彬表示，在政府債供給放量拉動下，社融增速反彈回升至9.3%。10月特殊再融資債券密集發(fā)行，月內累計發(fā)行規(guī)模超萬億元，帶動當月政府債凈融資規(guī)模觸及1.56萬億元的年內峰值，且去年同期基數相對較低。
展望后市，溫彬預計，伴隨萬億國債增發(fā)且將在2023年內全部完成，今年11月與12月政府債凈融資規(guī)模均將超過萬億元水平，繼續(xù)對社融形成有力支撐。
樓市銷售有所回暖 居民中長期貸款延續(xù)多增態(tài)勢
根據央行數據顯示，10月人民幣貸款增加7384億元，同比多增1058億元，總量保持平穩(wěn)。多位業(yè)內人士指出，盡管10月新增信貸環(huán)比有所下降，但已略高于市場預期。
招聯金融首席研究員董希淼告訴貝殼財經記者，10月是傳統(tǒng)信貸小月，從2019-2022年間看，10月份人民幣貸款增量占9月份增量比重約為三分之一?？傮w而言，10月人民幣貸款增長較為正常。
分部門來看，居民中長期貸款延續(xù)多增態(tài)勢。央行數據顯示，居民部門長期貸款增加707億元，同比多增375億元。
“居民中長期新增貸款連續(xù)兩個月同比多增，一定程度反映居民對樓市銷售端在企穩(wěn)回暖，居民對樓市預期逐步改善?！惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華預計，隨著國內經濟保持修復態(tài)勢，穩(wěn)樓市政策效果會進一步顯現，房地產修復趨勢樂觀。
另據國家統(tǒng)計局數據顯示，2023年10月，30個大中城市商品房成交面積、成交套數為1049.83萬平方米、9.47萬套，同比下跌2.59%和3.32%。從數據看，房地產市場交易熱情已有所回暖，與6月份以來連續(xù)20%以上的同比降幅相比明顯收窄。
企業(yè)信貸仍是主力 存在“債貸蹺蹺板”效應
央行數據顯示，10月企業(yè)單位貸款增加5163億元，同比增加537億元，環(huán)比減少1.17萬億元，依然為信貸投放的主力。其中，短期貸款減少1770億元，中長期貸款增加3828億元，同比分別變動73億元、-795億元，而票據融資多增了1271億元。
梁斯指出，企業(yè)中長期貸款少增而票據融資增多，說明了當前市場存在“以票充貸”現象。企業(yè)中長期信貸繼續(xù)少增，意味著企業(yè)對未來經濟預期處于持續(xù)修復階段。
溫彬指出，10月作為信貸小月，對應投放節(jié)奏季節(jié)性放緩。同時，受雙節(jié)工作日減少等因素影響，10月官方制造業(yè)PMI結束四連升態(tài)勢，帶動企業(yè)新增融資需求減少。但同時，在“債貸蹺蹺板”效應下，部分企業(yè)融資也從表外轉向表內。
溫彬預計，隨著增發(fā)國債和專項債額度提前下達，11月到12月PMI將重回榮枯線上方，地方化債推進也有助于穩(wěn)投資、穩(wěn)信心，帶動實體融資需求繼續(xù)改善。
M2維持10%以上較高水平 市場流動性合理充裕
央行數據顯示，10月末M2同比增長10.3%，增速與上月末持平，比上年同期低1.5個百分點；狹義貨幣余額67.47萬億元，同比增長1.9%，增速分別比上月末和上年同期低0.2個和3.9個百分點。
“M2增速保持穩(wěn)定，主要有兩方面的原因做支撐?！绷核贡硎?，其一是稅期影響，即10月份為繳稅大月，疊加政府債券集中發(fā)行，導致居民和企業(yè)存款減少，財政存款多增。其二是在中秋、國慶假期帶動下，居民外出旅游消費需求明顯增加，國內旅游熱情高漲，居民存款同比多減了1266億元。
董希淼則指出，總體上看，10月末M2增速仍然維持10%左右的較高水平，穩(wěn)健的貨幣政策較為有力，市場流動性合理充裕。但10月M2—M1“剪刀差”擴大0.2個百分點至8.4%，以及M1同比增速大幅下滑，從側面反映出經濟活力仍顯不足，市場主體信心有待提振。
金融數據或將持續(xù)走強 貨幣政策仍有發(fā)力空間
展望后市，梁斯認為，中央金融工作會議提出，“要著力營造良好的貨幣金融環(huán)境”，后續(xù)貨幣政策將繼續(xù)加碼穩(wěn)經濟，這將對企業(yè)和居民信心帶來支撐，實體經濟融資需求有望逐步提升，從而帶動金融數據走強。
溫彬亦預計，積極的財政政策有望帶動總需求和經濟恢復動能逐步增強，穩(wěn)健的貨幣政策也會通過降準等多種方式予以協同配合，共同穩(wěn)固寬信用進程。
展望未來貨幣政策發(fā)力空間，溫彬表示，近期中央金融工作會議指出“始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性，更加注重做好跨周期和逆周期調節(jié)”，預計年內信用擴張仍可保持偏暖狀態(tài)，且月度間信貸更加平滑，波動性降低。
周茂華認為，我國短期內全面降息迫切性不高。綜合考慮年底資金面擾動因素較多，加強跨周期調節(jié)、加強實體經濟薄弱環(huán)節(jié)、重點新興領域支持方面，央行年底前后出臺降準、結構性工具可能性仍在。
董希淼則指出，目前，國內經濟加快恢復的跡象增多，多項經濟指標回升，但恢復的態(tài)勢并不十分穩(wěn)固。因此，四季度我國應繼續(xù)加大政策實施力度，繼續(xù)推動政策利率下行，繼續(xù)實施降準、適度降低存款利率，壓降銀行資金成本，引導LPR下降5—10個基點，推動市場主體融資成本穩(wěn)中有降，進一步鞏固宏觀經濟恢復向好的態(tài)勢。
“如果11月或12月份5年期以上LPR非對稱下降10個基點，將更好地降低居民存量和新增房貸利息支出，進一步提振居民住房消費的意愿和能力?！倍ｍ当硎?，這將進一步降低企業(yè)中長期貸款利率，激發(fā)企業(yè)有效融資需求，為實現2024年經濟良好開局創(chuàng)造條件。
新京報貝殼財經記者姜樊
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