股市大漲行情下，一些借道ETF聯(lián)接基金的投資者卻并未分享到這波紅利。
近期，股市經(jīng)歷了一波大漲，不少投資者借道ETF聯(lián)接基金參與這波“快牛”，但貝殼財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，有ETF聯(lián)接基金日回報(bào)大幅偏離業(yè)績比較基準(zhǔn)。
10月8日，華寶中證金融科技主題ETF聯(lián)接A的日回報(bào)為4.24%，業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率則為15.28%，兩者之間差距引發(fā)投資者的強(qiáng)烈不滿。
ETF聯(lián)接基金主要通過投資目標(biāo)ETF，緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化，所以，一般情況下，ETF聯(lián)接基金的收益率不會與業(yè)績比較基準(zhǔn)有太大幅度的偏離。
為什么ETF聯(lián)接基金凈值會偏離？對此，基金公司和業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行了解釋，指出偏離的原因主要包括基金合同約定保留現(xiàn)金比例、新申購資金無法及時買入目標(biāo)ETF等。
面對這種偏離，投資者是否還能繼續(xù)投資ETF聯(lián)接基金？業(yè)內(nèi)專家建議，投資者選擇ETF聯(lián)接基金，可以選擇成立時間較長、凈值較高、規(guī)模較大的產(chǎn)品來配置，避免產(chǎn)品清算或申贖金額過大對產(chǎn)品造成的負(fù)面影響。
為什么出現(xiàn)ETF聯(lián)接基金回報(bào)大幅偏離？
華寶基金經(jīng)理：拉長時間線看差距會縮小
近期，部分ETF聯(lián)接基金出現(xiàn)了業(yè)績比較基準(zhǔn)大漲，但基金本身漲幅卻明顯偏低的情況。
以10月8日為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日，有6只聯(lián)接基金的日漲幅低于業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率超5個百分點(diǎn)。
其中，華寶中證金融科技主題ETF聯(lián)接A的差異最大，該基金10月8日的日回報(bào)為4.24%，而同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率則為15.28%，前者比后者少了約11個百分點(diǎn)。
公開資料顯示，華寶中證金融科技主題ETF聯(lián)接A主要通過投資于目標(biāo)ETF，緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化，其業(yè)績比較基準(zhǔn)為“中證金融科技主題指數(shù)收益率×95%＋人民幣銀行活期存款利率×5%”。
既然緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，為何該ETF聯(lián)接基金日回報(bào)與業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率之間出現(xiàn)較大差距？10月8日，華寶中證金融科技主題ETF聯(lián)接A的基金經(jīng)理陳建華在螞蟻理財(cái)社區(qū)解釋了ETF聯(lián)接基金的凈值沒跑過標(biāo)的指數(shù)漲幅的原因。
根據(jù)基金合同約定，ETF聯(lián)接基金需要保留一定比例的現(xiàn)金，以應(yīng)對投資者贖回的需求，這就造成了一般情況下，ETF聯(lián)接基金的凈值表現(xiàn)與標(biāo)的指數(shù)的漲跌幅會稍有差別。
比較極端的情況是，部分新申購資金可能無法及時買入目標(biāo)ETF。ETF聯(lián)接基金通常有2種途徑來投資目標(biāo)ETF，一是通過二級市場購入目標(biāo)ETF份額；二是通過購入目標(biāo)指數(shù)成分股來申購目標(biāo)ETF份額。一些極端情況，比如在ETF漲停、指數(shù)成份股多漲停的情況下，漲停限制了買入操作，現(xiàn)金占比提升，則會攤薄收益。另外，T日15點(diǎn)前申購基金，份額T+1日確認(rèn)，申購資金T+2日到賬，所以，如果有申購資金在途的情況，也會攤薄收益。
“當(dāng)然，把時間拉長來看，新申購資金終會買入目標(biāo)ETF、標(biāo)的指數(shù)成份股/備選成份股的，誤差終會縮小?！标惤ㄈA稱。
排排網(wǎng)財(cái)富研究員卜益力也對貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，近期因市場火熱，場外資金通過ETF聯(lián)接基金繞道進(jìn)場，導(dǎo)致偏離度較大?！按笈Y金流入ETF聯(lián)接基金，但基金在場內(nèi)申購ETF存在一定時間差，導(dǎo)致新申購部分的資金處于閑置狀態(tài)，相當(dāng)于被動降低了ETF聯(lián)接基金的倉位，造成了ETF聯(lián)接基金漲幅低于關(guān)聯(lián)的ETF基金的情況。其次，ETF聯(lián)接基金通常會保留一部分現(xiàn)金以應(yīng)對投資者日常申贖，也會導(dǎo)致ETF聯(lián)接基金波動低于其關(guān)聯(lián)ETF?！?/p>
招商、易方達(dá)等ETF聯(lián)接A同樣發(fā)生大幅偏離
ETF聯(lián)接基金還值得投嗎？
華寶之外，招商中證半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)聯(lián)接A、景順長城創(chuàng)業(yè)板50聯(lián)接A、易方達(dá)上證科創(chuàng)板100聯(lián)接A、華夏上證科創(chuàng)板100聯(lián)接A、浦銀安盛創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接A等5只也出現(xiàn)了ETF聯(lián)接基金日漲幅低于業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率超5個百分點(diǎn)的情況，引發(fā)了一些基民的質(zhì)疑。
對此，部分基金公司也對此進(jìn)行了解釋。招商基金財(cái)富號在螞蟻理財(cái)社區(qū)發(fā)文稱，不少場外指數(shù)基金同期出現(xiàn)漲幅不及標(biāo)的指數(shù)的現(xiàn)象，主要有兩方面影響因素：一方面是場外指數(shù)基金權(quán)益?zhèn)}位不高于95%，漲跌幅會與標(biāo)的指數(shù)之間存在一定偏離，在市場上漲階段可能會損失一部分收益；另一方面，場外指數(shù)基金凈值核算原則是未知價原則，即T日15:00點(diǎn)收盤前申購的資金，在T+1日確定份額，通常T+2日資金到基金賬戶可建倉使用。因此，如果短期內(nèi)場外申購資金量比較大，會導(dǎo)致聯(lián)接基金階段性的較低倉位，若遇上指數(shù)處于單邊上漲狀態(tài)，將導(dǎo)致基金凈值表現(xiàn)與指數(shù)之間的一定誤差。
景順長城創(chuàng)業(yè)板50聯(lián)接A的基金經(jīng)理張曉南也在螞蟻理財(cái)社區(qū)上稱“近期基金凈值差異相關(guān)問題給您帶來的困擾，我們深表歉意”，他表示，節(jié)前及10月8日創(chuàng)業(yè)板行情火爆，對應(yīng)跟蹤指數(shù)連續(xù)大漲，而指數(shù)基金申購資金建倉機(jī)制會導(dǎo)致基金收益與指數(shù)漲幅產(chǎn)生一定誤差。漲跌同源，指數(shù)下跌時基金跌幅也略低。
既然如此，ETF聯(lián)接基金的投資價值是否仍值得投資？
作為“投資基金的基金”，ETF聯(lián)接基金的投資收益與所跟蹤的ETF密切相關(guān)，但相較ETF的場內(nèi)交易，投資者可以通過購買ETF聯(lián)接基金來間接投資ETF，無須在證券交易所開戶和交易，對于不熟悉股票交易的投資者來說更為方便。
卜益力建議，投資者選擇ETF聯(lián)接基金，可以選擇成立時間較長、凈值較高、規(guī)模較大的產(chǎn)品來配置，避免產(chǎn)品清算或申贖金額過大對產(chǎn)品造成的負(fù)面影響。
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